人和商業(1387)：防空工程遇上空軍

筆者股票組合在本月初買入了「人民防空工程」物業發展商人和商業(1387)，買入的原因是此股股價自3月尾之0.90元水平急跌了很多。以其每股資產淨值達0.984元人仔，當時股價0.47港元，折讓達六成，於是入市博反彈。

殊不知買入之後，股價日日下跌，最後在5月16日跌至0.29元才又再急急抽升，四、五日之間竟又升至0.57元，累積升幅達96%。今日上午《經濟通》有以下短評，非常傳神：

自女股神「牛央」日前指人和(1387)「愈跌，我愈買！」後，股價澎澎聲咁暴漲，由上周四(17日)到噚日最多爆升逾75個巴仙，喺大風大浪嘅悶巿中突圍，認真唔簡單。雖然「孖屐」博「牛央」出手掃貨，但事隔幾日丁點後續消息都無，唔少缸友失望，喺噚日(23日)曾急升14個巴仙下，收尾將日內升幅一筆勾銷。按噚日走勢，一粒「射擊之星」高高掛喺公仔圖，搞到今日(24日)齊齊散貨，股價大插15個巴仙。但話分兩頭，若今日支大陰燭唔散，極其利淡嘅「黃昏之星」出現，短期都唔會好過。其實今日股價大挫都喺意料之內，因就算今日走貨都較飆上嚟前有三成升幅，「捕浪客」都已經賺夠，現時離場都唔太差  … 睇公仔圖，人和股價而家喺20天位置拉鋸，但若失守就好快連喺4毫子位嘅10天線都頂唔住，有貨喺手嘅缸友，走貨要快手。《魚缸博客》

筆者是驚弓之鳥，昨日見人和股價從高位回落，已於0.52元將持股沽清。不過，今日見其股價挫落，又於下午當股價跌至0.41元時再次買入。

除了《魚缸博客》提到的短線因素，人和從反彈高位挫落二成，大行的沽出建議是始作俑者：

瑞銀：人和商業28億人幣款項被拖阻礙建築計畫 劈目標價34% 

人和商業(01387)過去5日急升逾五成，今早大插水，曾跌18%。瑞銀發表報告指，人和商業早前出售5間英屬維爾京群島註冊的附屬公司，其中有約16億元人民幣款項未收回，相信亦難以於今年內追回。同時，逾期半年以上的約12億元人民幣應收賬亦好大可能繼續被拖數，相信會影響公司今年建築工程計畫。瑞銀大削人和商業目標價34%至0.35港元，維持「沽售」評級，下調2012-2014年每股盈利預測60%、73%及57%至0.04元、0.04元及0.06元人民幣；認為公司流動性偏緊，將影響百貨店開業計畫，調低2011-2014年租金收入的年複合增長率，由92%降至57%。瑞銀又不滿管理層未有交待過全年推售計畫，加上今年以來未有售出任何商舖，估計今年合約銷售額僅10億元人民幣，按年大降71%。《匯港通訊》