2012年6月26日 星期二

好息之徒飯聚感言 (四全)


《好息之徒飯聚感言》已寫了三篇,今次借為Quamnet供稿,將筆者建議F君認購ibond的小小情況補上。已看過前三篇短文的網友,可逕向下文尾段瀏覽。


非常好色

比筆者年紀稍長的F君今年初離開獅子銀行的「正常」工作崗位,登時得到一筆不大不小的退休金,故要求筆者提供投資意見。

以退休金投資,或所謂資產配置,首要條件是穩健,很多人會選擇債券等工具。筆者因為自家的本金小,過去多年一直追求資本增長,對保本和定息投資工具認識不深,而且要購買債券等金融資產,門檻也不低,筆者只好為F君籌謀其他資金出路。

看官!去年以來,股市表現差勁,前景未清,筆者不會提議F君買股票。事實上F君除了有小額投資在「家族基金」,亦持有若干獅子銀行股票,筆者建議F君繼續持有,並收取現金股息。一直以來,F君都是以股代息的,不過現時處境變了,收取現金比較實際。以獅子銀行現時股價計,息率4.7%。從收息角度看,屬於不錯對象。另一位在獅子銀行工作的朋友E君說過,有同事在離職之後,將多年來換得的獅子銀行股票以實物方式提取,放在保險箱之中,以示不理股價升跌之餘,也可減少股票戶口代為收息及存倉費用,務求提高淨收益。當然,大家都明白,上市公司派息存有不確定性,而且股價升跌幅可以很嚇人,是否可以忍受,真是因人而異。

返回F君的新資金,筆者建議取出三分一叙造國內人仔定期存款。幾個月前,國內二年期人仔定存可得4%利息,三年期更可得5%,不過要返回國內存款,有好幾個問題要解決,大家未想通之際,就踫到本地某大銀行推出在港新資金轉造人仔一年期定存可得3%利息的「汲水」計劃,於是F君就犧牲那1%的差距,急急將部份資金轉去此銀行叙造人仔定存。此部份資產可產生3%之利息收入。

幾個月過去,從廣告得知,現時有好幾家銀行加入競爭,紛紛推出接近3%的人仔定存計劃。有興趣的網友可以四處打探一下。另外,市傳胡總七‧一訪港時,將公佈放寬每日個人只可兌換2萬元人仔的限額,此舉對「大戶」有利,因為可以較快完成存款或提款過程。至於人仔之匯率問題,筆者認為須放下太大的升值期望。

其餘資金嘛,一時之間也未想到出路,直至本月初美元因為歐債危機升溫而轉強,多隻外匯跌至一年低位。筆者於是建議F君吸納一些澳元收息,當時看銀行報價,半年至一年期的定存息率逾3%,而匯率大致跌至1澳元兌7.6港元水平。筆者告訴F君,買入澳元目的是收息,但須有心理準備匯價下跌帶來損失。

看官,筆者並非外匯專家,對外匯研究向來都不深入,今次只是從圖表上看,估計澳元有從底部回升的可能。

剛巧此時另外一家本地銀行在爭取新資金買賣外匯,如做個VIP客戶,買賣價可得優惠,兼且可做一份一個月期澳元定存,年利率5%。至於一個月之後,如轉為其他年期定存,資料顯示,年利率由2.86%(一個月期)3.03%(一年期),合F君需要,於是F君就為其資金找到第二條出路。行文之時,看看網上數據,澳元買賣價已回升至7.7845/7.8105F君的有關存款暫時算是財息兼收。

之後,各位可能猜到,筆者建議F君認購通脹掛鉤債券ibond 1506 (4214)。眾所周知,此債券為三年期的保本債券,具有1%年利率最低利率保證,而一般認為今年本地通脹率仍達4%,於是筆者建議F君以現金方式「大手」認購。慚愧的是,當時筆者不知道今次ibond的平均分配方式,結果雖然F君與大部份市民一樣,獲分派四手債券,並於現時取得5%的增值,可是對其整體「資產配置」的影響則不大。

2012年6月21日 星期四

好息之徒飯聚感言 (三)


上周說到親友F君將退休金的一部份轉移去渣打銀行,叙造一年期人仔定期存款,以賺取3%的利息。

其餘資金嘛,一時之間也未想到出路,直至本月美元因為歐債危機升溫而轉強,多隻外匯跌至一年低位。筆者於是建議F君吸納一些澳元收息,當時看銀行報價,半年至一年期的定存息率逾3%,而匯率大致跌至1澳元兌7.6港元水平。筆者告訴F君,買入澳元目的是收息,但須有心理準備匯價下跌帶來損失。

看官,筆者並非外匯專家,對外匯研究向來都不深入,今次只是從圖表上看,估計澳元有從底部回升的可能。

F君接納了建議,可是實戰上仍有些小問題,就是要物色一間存款銀行了。話說F君半生獻予獅銀,直至最近,全部資產都存放在獅銀,而獅銀的手續費、匯價差價都缺乏競爭力。最搞笑者是剛巧獅銀在此時推出優惠予不太專貴的專貴客戶,買賣外匯差價可以減少十餘點子,不過經比較之後發現竟然比其他銀行的街客價還差!

筆者本身在大新銀行開設戶口(同時亦有其他銀行戶口),已有多年歷史,當時是因為大新的支票戶口「有利息」,於是存款在此而開出支票就不須「轉數」,減省一些麻煩,尤其是小金額的支票。筆者偶爾也利用其網上平台買賣小額外匯,印象中買賣差價不錯,只是筆者是普通客戶,每日買賣局限於10萬港元。近日看到報章廣告,原來大新也在爭取新資金買賣外匯,如做個VIP客戶,買賣價可得優惠,兼且可做一份一個月期澳元定存,年利率5%,至於一個月之後,如轉為其他年期定存,利率由2.86%(一個月期)3.03%(一年期),合F君需要,於是F君就為其資金找到第二條出路。各位網友請注意,各家銀行不時推出優惠招攬客戶,各位選擇銀行服務前可先行比較一下。

行文之時,看看大新網上數據,澳元買賣價已回升至7.8695/7.8955F君的有關存款暫時算是財息兼收。

2012年6月19日 星期二

安寧(128)熱切期待華懋注資


華懋集團前大股東龔如心女士於07年離世之後,爆發了轟動中外的千億遺產爭奪案。繼高等法院於2010年判華懋基金勝訴之後,終審法院又於1110月否決了陳振聰的上訴申請,歷時4年的爭奪戰正式完結。

市場一直期望華懋基金將華懋集團的地產業務注入龔氏遺產旗下之上市公司,可是至今未有任何進展。原來遺產誰屬仍有小小疑問,律政司上月入稟高等法院,要求就龔如心遺產案2002年遺囑條文作出詮釋,以確立真正受益人,法庭同意律政司的建議,將案件排期於今年1217起一連3日聆訊,決定遺囑的受益人。看來注資、上市等動作仍須等待。

注資對象逐隻捉

雖然如此,市場不時都會炒作一下,龔氏遺產持有權益的幾間上市公司,即是安寧(128)、丹楓(271)、博富臨(225)、宏霸(2882)、北海(701)和香港資源(2882)等不時都會飆升,適合短炒;如博注資,須有持中長線的耐心。

上面幾間公司之中,筆者認為以安寧(128)獲選之機會最高,因為現時龔氏遺產持有安寧5.71億股,佔34.59%,為第一大股東,而且其控制權自2000年以來一直在華懋集團手中,現任董事會主席兼行政總裁梁榮江亦是華懋集團重臣。

至於其他公司,中港地產股丹楓(271)之大股東戴小明持股36.31%,龔氏遺產只持有23.09%;收租股博富臨(225)之大股東黃氏家族持股51.97%,龔氏遺產只持有20.72%;科技股宏霸(802)之控制權原來在陳振聰手中,經多次批股,龔氏遺產之權益已被攤薄至13.31%,而且業績大走樣,未來即使收回控制權也沒意思了;餘下的北海(701)和香港資源(2882),龔氏遺產更只持有小額權益。

安寧是龔如心的Baby

再看看安寧(128),原本在香港荃灣經營顯達鄉村俱樂部,龔如心女士「親自」於2000年以每股1.40元的高價收購了安寧前大股東支盈章之控股性權益,之後曾大舉收購科技及生化業務,又曾於03年買入時裝公司絲韻60%權益、及改裝上海之俱樂部成四星級酒店,可是多年以來業績乏善可陳。

2011年營業額增至3.3億元,純利減少至3625萬元,每股盈利2.2仙,照舊不派息,看來吸引力欠奉。可是公司之財務狀況極佳,持有已抵押現金、定期存款及現金合共3.85億元,每股計達0.23元,另有若干投資,而只有小額銀行貸款。每股資產淨值0.64元,今日股價0.50元,比每股資產淨值折讓22%,不算很大,最大概念來自可能注資,是否吸引,請各位下個判斷。

(本文同時在Quamnet刊登)

2012年6月15日 星期五

高息人仔定存計劃越來越多


昨日提到親友F君幾個月前乘渣打香港推出高息(3%)人仔定存,將部份資金轉去了。這個機會當時是難得,不過月來多間銀行已加強競爭,紛紛推出3%的定存計劃。當中,當邦更於本月初宣佈推出9個月期、年利率3.08%的人仔定存,詳情可看下列連結:


有興趣者可以四處打探一下。另外,市傳胡總七‧一訪港時,將公佈放寬每日個人只可兌換2萬元人仔的限額,此舉對「大戶」有利,因為可以較快完成存款或提款過程。

至於人仔之匯率問題,筆者認為須放下太大的升值期望。

由於突然有約,今日就幾行字了事,祝各位周未愉快。

2012年6月14日 星期四

好息之徒飯聚感言 (二)


昨日提到在獅子銀行工作的E君點題新華文軒(811)作為一隻高息股,不過今早開機即見到E君之來郵澄清。佢表示可能在飯聚時提到文軒,不過此股並非佢杯茶,亦無持有。佢選擇高息股的要求是市值100億元,如是Reits則需市值50億元,而文軒之市值只有15億元,顯然不及格。

E君:高息股要嚴選

E君同時表示,選擇高息股最重要之條件是該股不會破產,其餘因素是高市值、高成交量、低負債率及高流動比率等。原文抄錄如下:

Read your blog today. Note that one of the most important criteria in selecting high dividend stocks, at least for me, is that it will not go bankrupt. To do so there are at least a few selecting filters:

High market capitalisation
High transaction volume
Low Debt to Equity ratio
High Current ratio

While I might have mentioned 811, I actually have not hold any and it's not my cup of tea: it's market capitalisation is only around $1.5B. For me I will select stocks with market cap of at least $10B for ordinary stocks, or $5B for Reits.

F君的追息過程

昨日筆者表示因為自家的本金小,過去多年投資一直追求資本增長,對定息工具認識不深,不過親友們不理會或不知道筆者的強項和弱點,有時有理財問題會向筆者查詢。

話說親友F君今年初從獅子銀行的「正常」工作單位退下來,登時得到一筆不大不小的退休金,故要求筆者提供投資意見。

以退休金投資,首要條件是穩健。看官!去年以來,股市表現差勁,前景未清,筆者自然不會向佢提議買股票。事實上F君除了有小額投資在「家族基金」,亦持有若干獅銀股票,筆者建議F君繼續持有,並收取現金股息 一直以來,F君都是以股代息的。不過現時處境變了,收取現金比較實際。正如昨日所說,以現時股價計,此部份資產可產生近5%之股息收入。

至於整筆新資金,筆者建議佢取出三分一造國內人仔定期存款。在本月減息以前,國內二年期人仔定存可得4%利息,三年期更可得5%,不過要返回國內存款,有好幾個問題,大家未想通之際,就踫到渣打銀行推出在港新資金轉做人仔一年期定存可得3%利息,於是F君就犧牲那1%的差距,急急將部份資金存去渣打香港了。此部份資產可產生近3%之利息收入。

(…待續…)

2012年6月13日 星期三

好息之徒飯聚感言(一)


上周五與二位舊同學在九龍市區飯聚,談到是否申請ibond,之後大家又探討增加定息收入的方法。

在獅子銀行工作的E君提出,物色一些不會「執笠」的高息股,買入之後不理會股價升跌,就可以收到高息了。E君點出新華文軒(811),今日收市價3.28元,往績市盈率5.9倍,息率11.3%,遠比現時一般散戶接觸到的任何定息工具理想。此股在四川從事補充教材銷售等業務,上市以來業績不錯,派息慷慨,例如10年及11年每年派息都達30分人仔,確是一隻優良高息股(註:筆者現時並無持有)

E君又指出,有同事在離職之後,將多年來換得的獅銀股票以實物方式提取,放在保險箱之中,以示不理股價升跌之餘,也可減少股票戶口的收息及存倉費用,務求提高淨收益。查查數據,匯控(005)今日收報65.4元,往績市盈率9.1倍,息率4.9%。去年派息共41美仙,折合約3.2港元,今年首季派息9美仙,與去年同期相同(註:筆者現時並無持有)。當然,大家都明白,上市公司派息存有不確定性,而且股價升跌幅可以很嚇人,是否可以忍受,真是因人而異。

從事保險的K君,指其公司有一產品,派息率近3%。筆者進一步詢問是以簡單利率計,還是複式計。E君可能已研究過,就代答是簡單利率大家同學多年,接受相若訓練,說話都直接了當。

筆者因為本金小,過去多年一直追求資本增長,對定息工具認識不深,不過席中也分享了一位親友的追息經歷。明日續談。

2012年6月12日 星期二

寶業集團(2355)基金愛股慘受冷待


九倉(004)斥資51億元入股財政緊絀的內地發展商綠城(3900),刺激後者股價在昨日(11/6)急升33%,而其他股價呈大折讓的內房股近2日均有買盤吸納,帶動股價上升,例如合生(754)昨日升11%,今日再升7%,反映內地磚頭仍是受歡迎的資產,尤其是當價格跌至低位。

筆者的觀察名單之中,綠城、合生、恆大(3333)均榜上有名,可是怯於「阿爺」不時出口打壓,一直沒有買貨,現時只好望望門興歎。今日介紹的冷門股寶業(2355),筆者早於去年第四季買入,當時買入的理由是業績良好、派息不錯等,現時看仍屬有效。

業務三線發展

集團本是浙江紹興之民營建築商,又有製銷建築材料,十多年前晉身為地產發展商,主要項目在紹興、合肥、武漢等二三線城市。集團於03年來港發行H股上市,業績則受樓市起伏影響,08年金融海嘯時純利跌至1.5億元人民幣,09年至11年之純利分別回升至5.03億元、5.28億元及7.1億元。

2011年之營業額增加34%161.9億元人民幣,毛利增加42%13.5億元,純利增加34%7.1億元,每股盈利1.07億元,派息0.21元。盈利顯著增長,主要得益於房產開發業務營業額及盈利大幅增長

三大業務之中,建築業務之營業額增加至126億元,經營盈利增加10%3.93億元,佔總額之36%,項目合約包括政府及公共物業建築、市政工程及住宅項目等,期內新接工程170億元,在建合約額高達405億元,主要位於國內,小部份來自非洲;建築材料之營業額增加至17.7億元,經營盈利增至7900萬元,佔總額之7%,產品包括幕牆及預拌混凝土等;房產開發之營業額增加1.7倍至25億元,經營盈利增加66%6.04億元,佔總額之56%,入賬之物業包括華東5個項目,涉及總建築面積32萬平方米,發展中物業共9個,總建築面積約150萬平方米,部份已於去年尾至今年初預售,惟集團無透露具體數字。至於土地儲備,集團無公佈總量,只知年內新增3幅土地,總建築面積120萬平方米,集團表示可供多年之用。於年結日,持有現金減少至18.8億元,另有受限制存款5.3億元,比借貸總額16.1億元為多,即持有淨現金8億元。

上市初期老虎也瘋狂

集團上市初期,「風頭」較勁,賣點是大力拓展建材組件,而建築市場前景相當秀麗。上市後3年曾批股3次,最後一次是前老虎基金於0612月以10.88元之高價接貨,而集團之股價在07年亦升至17元水平。

幾年以來,多家基金仍然持貨,港交所資料顯示,Atlantic 持有6180萬股H股,佔現時總股數6.63億股之9.32%;細摩持有2806萬股H股,佔總股數之4.23%Norges Bank 2803萬股H股,佔總股數之4.23%HSBC Global Asset 2180萬股H股,佔總股數之3.29%。至於大股東龐寶根,持有1.99億股內資股,佔總股數之29.98%

估值偏低

寶業今日收報3.98元,往績市盈率3.1倍,息率6.5%。於去年底,每股資產淨值6.59元人仔,現價折讓50%。幾項慣用比率顯示集團估值偏低,惟由於交投疏落,在淡市之中往往乏人問津,是美中不足之處。

溫馨提示

筆者已持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。


(本文同時在Quamnet 刊登)

2012年6月6日 星期三

冰凍之手炒高新澤(095)派貨?


拙文《新澤控股(095):一隻好殼》及《新澤控股(095):從沉悶中找到趣味》分別在上月30日及昨日出街。巧合地,新澤股價今早一度再升11%0.5元,重返0710月以來之高位,可是在此4年半高位遇上龐大沽壓,午後一度倒跌至0.41元,最終以0.43元收市,倒跌4%,而即日高低位相差達20%

筆者在《新澤控股(095):從沉悶中找到趣味》中,已表示「低吸派」認為,買賣此股之風險上升了。在此再作聲明,以免網友誤會筆者蓄意推高股價之後沽貨,事實上,筆者認為自家沒有這樣大的影響力。

老實說,當今早股價升至0.5元之時,筆者確有沽貨套現的想法。假如股價再升一段,例如升至0.52元至0.58元,即分別是公司07年的供股價和上市價,筆者將會沽貨套利。今次在0.5元即出現沽壓,反映幾年蟹貨正急不及待沽貨離場。

各位須留意,筆者提出了心目中的目標,不一定代表股價可以升到此位。畢竟公司賣盤是否成事,仍是未知之數。

溫馨提示

筆者已持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

2012年6月5日 星期二

新澤控股(095):從沉悶中找到趣味


超小型內房股新澤(095)528復牌,表示接到大股東陶氏家族通知,獲一名獨立第三方接洽收購陶家所持之股份,假如成事,可能導致公司之控制權出現變更及令公司可能進行企業重組。於公告日期,陶家持有公司股份約7.088億股,佔公司已發行股本55.18%。有關磋商仍在進行,惟未訂立正式協議。公司忠告投資者,有關股份出售未必成功。

可能賣盤刺激股價

消息出街當日,新澤股價一度由停牌前之0.29元升至0.42元,最後以0.39元收市,單日升34%,吸引了一眾尋寶客的注視。隨後三日,公司股價出現較大調整,於530曾回落至0.32元,為有意博博運氣的人提供投機性吸納的最佳時機。筆者不敢怠慢,急急將搜集到的資料寫成《新澤控股(095):一隻好殼》放上網誌,給網友參考。

事隔幾日,新澤的股價逆市再升,昨日(64)一度破頂升至0.43元,比幾日前之0.32元高出34%。「低吸派」認為,現時入市風險提高了,不過筆者細味新澤短短幾年的上市歷史,從沉悶中卻又感到趣味,所以今日將資料重整,再與各位分享。

無可否認,如果新澤不作出「賣盤提示」,一般人不會對它有興趣,因為它規模小,如以停牌前之0.29元計,市值只是3.7億元;此外,業績一般,2011年純利只有1216萬元;加上大股東持股量52.76%(港交所網上資料),就連尋寶客也不屑一顧。

上市初期集資活躍

查實新澤原來在蘇州經營房地產業務,在0512月來港上市,發行價0.58元,集資約8000萬元。當年國內樓市極之暢旺,公司吸引到基金入股,甚至加入旗下之發展項目為合作夥伴 - Sprinnaker Capital068月以每股0.60(當時有小額溢價),認購了6500萬股。此基金至今仍是公司之股東。據港交所資料顯示,此基金現持有9232萬股(股數增加了,料是參與了07年的八供三供股計劃,每股供0.52),佔總股數12.85億股之7.18%。此外,亞洲金融(662)除入股公司之項目外,亦認購了7500萬元之債券,換股價高達1.1元。

至於新澤的業績,可說是乏善可陳,如果不是令小股東失望的話。公司在發生金融海嘯的08年出現虧損3300萬元(對比07年獲利3600萬元),當時股價跌至0.20元之下。而大股東亦趁這個低潮注入一個香港寫字樓物業,換取1.31億新股(0.20元低價發行),持股量於089月由44.33%上升至50.02%

之後,公司的業務其實已無大發展,國內房地產市場由大型地產公司雄據,小型股乏人問津,新澤因而變成一隻冷門股。

一隻好殼

筆者說新澤是一隻好殼,原因有幾個。

第一是市值細,通告前只是3.7億元,適合不同財力的買家;

第二是股價對每股資產折讓大,於11年底報表顯示之每股資產淨值0.71元,發出通告前之股價0.0.29元,折讓率達60%,只要給小股東一些「甜頭」,全面收購不難成事;

第三是公司本身是內房股,適合國內大型內房企業借殼上市;

第四是公司持有現金,過去業務算是「乾淨」(雖然有很多關連交易),大股東可以賣得較好價錢;

第五是陶氏家族的家長陶哲甫已達89歲高齡,兩個兒子陶家祈及陶錫祺均為公司之高管,令人聯想到公司賣盤之後,可以更易分家;

第六是主要股東的持股量,比較複雜。大股東在最新通告中表示陶家持有約7.088億股,佔公司已發行股本12.85億股之55.18%Sprinnaker Capital持有9232萬股,佔7.18%;另外一家叫「天祥事務有限公司」的股東,持有1.5億股,佔11.68億股。筆者未再深入調查天祥之來歷,只知它於0812月以每股0.20承接了本來屬於陶哲甫兄長陶欣伯之持股2.07億股,之後曾作減持。大膽假設,此三大股東已持有74.04%股權,只要給予Sprinnaker合理價錢,新買家不難成功收購。


溫馨提示

筆者已持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。


(本文將在Quamnet 刊登)