2013年10月8日 星期二

首三季投資總結 (全)

筆者的好友、喜愛投資的管理人赫伯特邀請幾位朋友講述今年首三季的股票投資成績:

赫伯特

各位朋友:

又是季末总結,2013年頭三季恒指只有1%增長,而我持有的組合稍微勝出,增長3.8%。現在持有股票約四成是公用股(長建及電能实業),另二成是国企指數ETF。希望在未来大市波動中仍能保持全年盈利。

( 筆者按:大體上,赫伯特的主要投資策略是在「盈富基金」或「指數ETF」、及公用股之間轉換,而不會因為市況高低而離埸。今年初,他曾透露繼續持有長江生命科技、匯豐、匯賢、錦江洒店及雨潤等。今年上半年,他的組合虧損2.7%,同期恆指下跌8%)


冰凍之手

單以第三季而論,港股表現出色。恆指在6月下旬曾跌穿2萬點,之後反覆回升。在8月中,環球股市因叙利亞化武事件及南亞國家貨幣大幅貶值而一度受壓,恆指則跌至21500水平便再次回升,於9月中高見23554,微微升破5月高位,而比今年2月創出之高位23944略低;最後以22859收市,全季回升9.9%

如以首三季來說,收市水平比去年收市之22656回升不足1%

6月底,筆者的組合回報為14%;至9月底,升幅擴大至23%。正如半年結時透露,今年大部份貢獻來自物料展銷中心發展商華南城(1668)。組合曾持有此股佔比重達25%,而此股今年由1.07(除息計)升至9月尾的2.48元,累升130%,為筆者帶來豐厚利潤。

由於筆者估計下半年股市將有較大跌幅,踏入7月已開始減持華南城,以鎖定利潤,至季尾,組合持有華南城已不多。

除此以外,半年結時曾表示,今年獲利較深的股票包括亞太衛星(1045)、有利集團(406)、利邦(1234)、威靈(382)、比亞迪電子(285)和大中華集團(141)等。於第三季,筆者沽出了宏橋(1378)及聯塑(2128)賺取利潤,而買賣天能(819)、心連心(1866)及四川成渝(107)則帶來虧損。

筆者在8月時持有現金比重一度升至85%,後來因為叙利亞化武事件及南亞國家貨幣大幅貶值均未對股市帶來創傷,只好又重回金魚缸邊找尋對象。


樓神A

赫伯特邀請了好幾位朋友匯報投資成績,可是回應者幾近零。原因何在?表職是經紀,而實際是炒家的朋友A君近日對我說:「全年回報低落,沒甚麼可以分享啊。」


2013年10月7日 星期一

首三季投資總結

筆者的好友、喜愛投資的管理人赫伯特邀請幾位朋友講述今年首三季的股票投資成績:

赫伯特

各位朋友:

又是季末总結,2013年頭三季恒指只有1%增長,而我持有的組合稍微勝出,增長3.8%。現在持有股票約四成是公用股(長建及電能实業),另二成是国企指數ETF。希望在未来大市波動中仍能保持全年盈利。


( 筆者按:大體上,赫伯特的主要投資策略是在「盈富基金」或「指數ETF」、及公用股之間轉換,而不會因為市況高低而離埸。今年初,他曾透露繼續持有長江生命科技、匯豐、匯賢、錦江洒店及雨潤等。今年上半年,他的組合虧損2.7%,同期恆指下跌8%)


(…待續…)

2013年10月5日 星期六

創維數碼(751)今年毛利率可以維持嗎?

上日說到,某大行調低電視機製造商創維數碼的目標價,原因是預期(抑或已知?)創維之「智能電視業務,未能支持整體毛利表現」。筆者覺得有點牽強,因為智能電視之發展,只在起步階段吧。

去年毛利率下降之原因

無論如何,創維13年度業務之整體毛利率確是下降1.6個百分點至19.6%。管理層解釋,主要是生產成本持續增加,而集團亦計劃於年內全面停產 CCFL 液晶電視機而清理相關庫存產品,影響彩電產品的毛利率;加上於三、四線城市對毛利較低及小尺寸電視機的需求上升,亦令毛利率下降。

與此同時,集團行政總裁楊東文透露,毛利率收窄,主要因為期內銷售快速增加,但其中海外銷售毛利率較低,冰箱毛利率亦不高。因為家電補貼的關係,32吋電視銷售增加,而其毛利率亦較低。

今年上半年,集團之毛利率已見平穩,隨著補貼結束,32吋電視機銷售減少,集團有信心今年度毛利率至少可維持去年度水平,預期有改善空間。

今年上半年銷情不差

在毛利率以外,筆者追蹤了創維本年度彩電的銷售情況,分享如下:

4月:銷量104萬台,增加34%;銷售額增加33%

5月:銷量102.2萬台,增加68%;銷售額增加73%

6月:銷量60.7萬台,增加11%;銷售額增加21%

7月:銷量79.1萬台,增加7%;銷售額增加17%

8月:銷量95萬台,減少3%;銷售額增加6%

整體而言,48月共銷442萬台,增加21%;銷售額增加28%

45月銷量可人,原因是「節能惠民」政策在5月底完結,消費者在此2個月趕搭尾班車。之後銷量急跌,然後逐漸回升,看來今年上半年的業績不會差。


溫馨提示


筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

2013年10月2日 星期三

創維數碼(751)慘遭大行調低評級

上月中,某大行以「智能電視業務,未能支持整體毛利表現」為理由,大幅調低電視機製造商創維數碼的目標價,拖累後者股價下跌,亦吸引到筆者的眼球。今日先看看創維上年度的業務表現。

收市價:3.68
市盈率:6.7
息率:4.9%
每股資產淨值:3.56
溢價/(折讓)3%

創維(751)2000年上市,主要業務是製銷彩色電視機等產品,80%以上的產品以「創維」品牌在國內銷售,其餘出口往亞洲其他地區及歐美等地。近年業績不錯,0809年度每年純利均在4.6億元水平,踏入2010年度,受惠於「家電下鄉」及「以舊換新」等刺激消費措施,純利大增至10億元之上。

截至20133月底之年度,營業額378億元,增加34%,毛利74億元,增加24%,純利15億元,增加20%,每股盈利54.9仙,增加16%,派息18仙,增加16%。整體毛利率下降1.6個百分點至19.6%

主要產品是彩色電視機,共售出1143萬台,來自內地市場的營業額增加24%271億元,共售出871萬台,當中3D LED系列及雲系列更佔423萬台,溢利增加15%17.3億元;來自海外市場之營業額增加80%31億元,共售出272萬台,有輕微虧損;數字機頂盒的營業額增加19%39億元,溢利增加至3.96億元;液晶模組的營業額增加88%5.4億元,溢利增加20%1.48億元;另外,白家電提供溢利8300萬元。

於年結日,銀行貸款總額達58億元,股東權益99.7億元,負債比率(銀行貸款總額除以股東權益)58%;持有現金23億元,料可應付營運所需。


溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。