還可低吸優質股嗎？

在牛市趁低吸納優質股是致勝之道，但是在疑似熊市出現之際，大部份股份已跌至「七個一皮」，還有誰敢去買那些半冷不熱的股份？

筆者昨日在自家的網誌之中，仍勸網友趁大市反彈減持比較冷門的股份，並增持現金，可是自己卻控制不了，還是吸納了小量的天工(826)。

高速鋼製造商天工國際(826)，是國內最大之高速鋼及高速鋼切削工具生產商，另又國內第五大的模具鋼生產商。

去年業績亮麗

高速鋼主要用於工業製造，包括汽車製造、機械設備和航空等，而高速鋼切削工具可分為麻花鑽頭、絲錐、銑刀及車刀，至於模具鋼則用於製造模具。金融海嘯之後，國內製造業及工具業增長未曾間斷，對此類產品需求大增，集團在2010年上半年業務出現強勁增長，營業額增加88%至10.8億元人民幣，純利增加142%至1.1億元，每股盈利0.26，不派中期息。集團在報告中預期三大業務在2010年下半年及2011年上半年均可持續增長，前者(即2010年上半年)已見兌現。

集團在今年3月底公佈了2010年全年業績，營業額增加78%至23.5億元人民幣，毛利增加79%至4.7億元，純利增加110%至2.36億元，每股盈利0.56元，派息11.25分。整體毛利率微升至19.9%，原因是毛利率較低的化學品銷售於年度內迅速增長。

管理層展望樂觀

集團在業績報告中，表示未來一年「訂單飽滿」。另外，鑒於國家「十二五」對特鋼行業的規劃，鼓勵發展替代進口品種及升級換代產品，集團一直研發創新，於2010年成功掌握製造鈦及鈦合金新材料技術，並預期鈦及鈦合金的生產線將於2011年中正式投產，年產量可達1000噸。

提早發出盈利預喜

集團早於6月尾已發出盈利預喜，表示因為產品銷量大增，今年上半年之盈利將錄得顯著增長，與年來作出的「管理層展望」相當呼應。

大客加單顯示集團有競爭力

不過，最令人筆者嚮往的，其實是集團在8月12日發出的通告。集團透露，經過３年多與其中一個現有客戶的業務發展，產品能夠滿足客戶的質量標準、及銷售價格相對於其他中國供應商有競爭力，客戶已經給予臨時訂貨計劃，在2012至2016年5年間，訂單高達9.1萬噸的模具鋼產品。以現時之價格計算，預期可產生的銷售收入約為24億元人民幣，而訂單的需求將會受到在質量和價格的改善有所改變。於去年，客戶的銷售額約3500萬元，預計在今年度會增加至約1.8億元。客戶是歐洲其中一個最大的特殊鋼分銷商和製造商。

粗略盈利預測

今年集團業績如何，現時估計屬過早。粗略的看，集團發出盈喜，半年純利應當有30%以上的增幅吧？假如全年增長相若，2011年純利或可達3.07億元人仔，每股盈利0.18元，現價1.31港元，預測市盈率6倍，未來有大客加單和鈦及鈦合金生產線投產，可助業務持續增長。

自願披露

筆者早於5月的文章之中，透露曾買賣過天工，取得利潤。昨日按捺不住，再次入市小量吸納，持股量佔資產之2%。集團將在8月26日(星期五)公佈半年業績，保守的投資者可等待公佈之後再作買賣決定。

(本文同時在Quamnet.com 發表)