2013年2月28日 星期四

揀熱門股博反彈


大市今日終於回升。此前,恆指由去年11月中的21098,反覆上升至今年2月初之23944,累積上升了28462(13.5%),並接近2011初的高位,此段升浪歷時2個半月。隨後,恆指作出調整,反覆下跌至昨日之22445,累積下跌1499(6.3%),此段跌勢歷時大約1個月。

筆者估計,大市調整已差不多,未來可望作出反彈。然而,在利好概念或消息(例如城鎮化、港股直通車、熱錢流入等)已出不少,未來再大的升勢需要有更大的概念或理想經濟數據支持。筆者傾向在未來的反彈之中,減持倉位,尤其是那些比較冷門的股票。另一方面,如果要在反彈期間爭取成績,可揀選一些交投較為活躍、公司安全可靠、及預期業績不差的公司。在此重新提供2個選擇。

四川成渝(107)新增盈利來源

四川成渝(107)主要在四川經營高速公路,原來已擁有及經營4條高速公路(包括1座收費立交橋)--成渝高速、成雅高速、成樂高速、和城北出口高速及青龍場立交橋,去年9月起增加了由成都至仁壽之「成仁高速公路」,公路全長107公里,公司之收費公路總里數由467公里增加23%573公里,有助帶動2013年業績恢復增長。

往績方面,公司近幾年盈利持續增長,2009年至2011年之純利分別是8.28億元、11.45億元及13.04億元人民幣。不過去年國內經濟增幅放緩,國家又取締部份「不合理」的道路收費,以及推出優惠,直接影響一眾公路股前景。

按中國會計準則,四川成渝去年首9個月之溢利減少18%9.49億元,為2011年全年之73%,估計2012年業績即使倒退,幅度也不大。以今日下午股價2.68元計,往績市盈率5.1倍,息率4.1%,未來有新增公路提供貢獻,前景可看高一線。

哈爾濱電氣(1133)

哈爾濱電氣(1133)在國內製銷發電設備,2011年純利達12.3億元。2012年上半年,營業額112億元人民幣,減少24%,純利7.01億元,反而增加21%,每股盈利0.51元,不派中期息。純利之中,包括「交易性證券公允值」升值8660萬元,對比2011年同期虧損2.91億元。如撇除證券公允價值盈利,公司之核心盈利實際錄得下跌。

哈爾濱電氣之負債向來較高,特點是亦持有相當大額之流動資產,包括現金。於半年結日,公司提供之資本槓桿比率(非流動負債除以股東權益總額)89%;持有現金及存款62億元,另外擁有「持有至到期投資」2.42億元、和「交易性證券」19.5億元。

公司管理層早前表示,根據手頭訂單情況估計,2012年下半年營業規模將較上半年為佳,惟由於國內經濟仍面臨諸多不確定因素,料繼續改善毛利率有一定難度。參考哈電管理層的意見,公司在2012年下半年的主營業務表現不會差。另外,公司擁有「持有至到期投資」2.42億元、和「交易性證券」19.5億元,而去年9月以來投資市場甚為興旺,股票及債券價格均大升,料哈電可持續取得理想利潤。

公司股價今日中午報6.78元,往績市盈率6.1倍,息率2.5%。筆者預期公司2012年純利在投資活動取得理想利潤之下可取得增長,幅度大致與上半年之21%相若,屆時預測市盈率可望下降至5倍水平。


溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

(本交同時在Quamnet刊登)

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