2012年8月23日 星期四

瑞年國際(2010)掃除投資者疑慮


瑞年之主要業務是產銷營養保健品,於20102月來港上市,作價每股3元。上市2年餘,業績保持增長,0911年之純利分別是2.1億元、3.52億元、及5.52億元,可惜派息比率較低,過去2年均不足10%

集團昨日公佈了2012年上半年業績,營業額增加15%9.7億元人民幣,毛利增加12%7億元,毛利率由往年之74.1%下降至72.2%;純利增加14%2.95億元,每股盈利26.3分,派中期息增加10%2.2分。

集團之保健營養品現已於6.3萬個零售點發售,飲料產品在超過20萬個零售點銷售,而醫藥產品銷售到超過300家醫院。期內,集團於國內主要城市如海南、南通、常州、中山及寧波等新開設25家「瑞年康健店」及7家「瑞年旗艦店」,而網上產品銷售約2540萬元。

業務之中,保健營養品之營業額增加14%7.32億元,溢利增至5.85億元,佔總額之84%,主要因銷售管道擴展及品牌推廣,帶動氨基酸片銷量增長。保健飲品(涼茶及飲料產品)之營業額增加24%1.79億元,溢利增至6900萬元,佔總額之10%左右。藥品之營業額增加9%5830萬元,溢利減少至4500萬元,佔比重不大。

6月底,公司之銀行貸款不多,短期銀行貸款只是1.63億元,負債資產比率(附息借貸總額除以資產總值)4.5%。持有現金高達15.5億元,料可應付營運所需。

展望未來,下半年計劃推出最少10種保健營養品,亦將加強健康飲料業務於二、三線城市的滲透度。預期於今年底前,將累計開設200家「瑞年康健店」及12家「瑞年旗艦店」,招收「瑞年健康會」會員至20萬名,並推動網上直銷業務。

超人現身支持

集團是國內氨基酸保健品市場之龍頭,不過並未贏得本地投資者之歡心,集團股價在5月更曾跌至1.64元,往績市盈率低至2.8倍。今年7月,香港首富李嘉誠旗下之長江生命科技(775)首次披露入市增持集團股份45.4萬股,每股平均價1.757元,持好倉由 4.97% 升至 5.01%,實際持股為 5639萬股。

集團半年業績增長只是溫和,不過吸引到長江生命科技持有股份,足以掃除投資者心中疑慮,刺激股價急升14%2.48元。以此價計,往績市盈率亦只是4.2倍,而息率則是2%


溫馨提示

筆者已持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

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