2012年11月19日 星期一

恒盛地產(845)130億樓款待入賬


恒盛地產(845)主力在華東及華北發展房地產,於09年第四季來港上市,發行價每股高達4.4元,比今日收市價1.14元高近3倍!大股東張志熔亦是造船股熔盛重工(1101)的大股東。

自上市以來,集團年度純利分別是23.7億元人民幣、36.1億元、和22.2億元,雖有波動,看來仍算不差;可是2012年上半年業績出現巨大跌幅,加上向來負債較重,最近大股東又在美股市場牽涉內幕交易,拖累股價疲不能興。

2012年上半年,恒盛地產營業額13.4億元人民幣,減少44%,純利1.66億元,大跌82%,每股盈利2分,不派中期息。集團上市以來未曾派息。純利之中,包括投資物業升值4616萬元。

拖慢工程‧拖累業績

由於2011年尾國內樓市受調控打擊轉靜,集團大幅降低施工量,估計亦拖慢了大部份項目的工程進度。期內交付面積大幅減少62%8.6萬平方米,是拖累業績下挫的主因。由於部份項目處於上海,銷售價較高,故期內入賬平均價上升49%至每平方米1.6萬元。不過,整體毛利率由去年同期之49.5%下降至41.2%

期內合約銷售收入56億元,減少22%,涉及面積67萬平方米,主要位於上海、長三角、環渤海及東北;新開工面積56萬平方米,預計全年新開工面積將超過100萬平方米。期內,新增一幅土地,面積22萬平方米;於6月底,土地儲備建築面積1808萬平方米,平均成本每平方米1339 元,足夠未來57年開發所需。

於半年結日,持有現金及銀行結餘34.4億元,借款總額達153億元,資本負債比率(借款總額減去現金之後,除以股東資金)由去年底的68.7%,微升至69.1%

全年銷售可重返100億元之上

集團預期下半年有20個項目在售,包括「上海•恒盛豪庭」、合肥壩上街項目及「南通•恒盛•皇家花園」等,可供出售之面積將達150萬平方米。管理層於8月底透露,尚有130億元樓款等待今年及未來入賬。今年首10個月累計銷售97.9億元 達全年目標130億元之75.3%,已高於2011年實際全年營業額95.9億元。

130億元待入賬

恆盛去年營業額96億元,純利22.2億元,每股盈利0.28元,以今日股價1.14港元計,往績市盈率3.3倍。6月底每股資產淨值2.21元人民幣,股價折讓達58%。今年上半年業績大跌,3倍市盈率看來遙不可及,不過如真的有130億元樓款可待入賬,今年純利跌幅有望大大收窄。

今年以來,重債內房股紛紛回升。當中,綠城(3900)獲九倉(004)系入股兼合作,,股價至今累升2.2倍;合生(754)出售投資減債,股價亦累升1.4倍。估計只要恆盛作出努力,不難吸引投資重新關注。


溫馨提示

筆者已持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

(本文同時在Quamnet刊登)

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