先進半導體(3355)：可以小注敲敲

市場憧憬資金流入股市，不少細價股蠢蠢欲動。筆者習慣是回收廢物亦先秤一秤，有時可以幫助減低風險。今日介紹的三、四線股先進半導體(3355)屬於有盈利的公司，又是H股，不過平日交投疏落，今日則明顯有資金流入。

早已恢復獲利

先進半導體(3355)在上海製銷晶圓，06年初來港以H股方式上市，發行價1.6元，現在看來高不可攀。集團上市當年有微利幾百萬元人民幣，隨後3年出現大虧損，而2010年及11年純利分別是1.2億元及5110萬元，樂觀看是集團已走出困境。

2012年上半年，營業額4.49億元人民幣，減少2%，毛利6200萬元，減少11%，純利2590萬元，卻大升81%，每股盈利1.7分，不派中期股息。集團上市以來未派過股息，因為有累積虧損。

外圍經濟仍未好轉，集團業務則受人民幣升值及工人成本上升影響，毛利出現倒退，幸而其他收入增加，以及研發成本下降，帶動盈利回升。期內8英寸等值晶圓的交付量增加4%至22.8萬片。市場方面，第一大市場美國的營業額減少至2.1億元，佔總額之47%；歐洲的營業額增加至1.4億元，佔總額之31%；其餘來自亞洲的營業額減少至0.98元，佔總額之22%。

於6月底，集團提供之負債比率(總負債除以股東資金)下降至26%；持有現金及現金等價物微降至.3.7億元，看來穩健。

管理層預測審慎

集團第1季虧損709萬元，第2季其實獲利3300萬元，增長較同業強，主要是因為將產能利用率由第1季的60%，大幅提升至77%，從而令毛利率提升，未來將致力繼續提升產能利用率，預料下半年相對第2季仍略有提高。展望下半年，宏觀經濟沒有明顯好轉，集團只會取得不超過5%增長。管理層早前表示，第3季原本是行業的傳統旺季，但今年表現不如往年強勁，而第4季明朗度亦不夠，客戶對庫存相當謹慎，有取消及減少訂單的情況出現。

估值不高

集團去年下半年的純利為3680萬元，保守估計，今年同期純利沒有增長，2012年全年純利將為6270萬元，增加23%，總股數15.34億股，每股盈利4.1分，以今日股價0.315港元計，預測市盈率6.1倍，有一定吸引力。集團即將(11月7日)公佈第3季業績，屆時料有較多數據去評估前景。

溫馨提示

筆者已持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

(本文同時在Quamnet刊登)