跌市下的心態

中午「出城」，在上環進膳。

飯腳G認為跌市不必慌張，只要不沽貨，就毋須變現虧損。對於他的說法，我一點也不感驚奇，因為早前已有一位銀行高管亦曾對我說同一番說話。G本身是個保守的投資者，股票投資不多，今次由歐債危機觸發的跌市對他影響不大。

回頭再說他的持貨言論，也不一定有錯，因為只要股價跌後(不管它多少年)回升，甚至倒升，他就成功了。舉兩個G的親身經驗：香港樓市不是一度累跌逾六成之後，在今年攀越97年的巔峰嗎？還有08年的澳元匯價，大跌之後創新高，均加強了G的有關信念。

從另一角度看，如果持有的股票是「優質」高息股，定期為主人帶來可觀股息收入，也確是可以視為一項資產(股票本身就是金融資產啊)。再加上如果投資者於持貨期間心情不受股價波動影響，這種不按市價計算自家資產值的投資心態並無大問題。

然而，作為一個職業投資者，筆者仍會在跌市時積極重組股票組合，並採用按市價計價的方法來評估自家的業績及資產。按照現時的想法，筆者不會沽清持貨，而按市價估值可提醒投資者自家的財務狀況是否健康。

今年以來，投資出現虧損，可說已成不可改變的事實。在熊市來臨之後，筆者緩慢地沽貨套現，現時持有四成現金，如加上一注將進行私有化的股票，及一注隨時可沽出的匯控(005)，再加上其他持貨的股價下跌(苦笑)，筆者之現金量可上升至六成，應該足夠應付一個較長的跌市，及為之後出現恐慌性拋售時提供資金「執平貨」。

分析員R早已持有四成現金，並計劃入貨名單。筆者認為，如根據上星期所說，恆指或將朝12500滑下去，二三線股的潛在跌幅無從估計，而下一次牛市的成因及動力亦未能預測，現時只能留意市場發展，不斷做功課，期望可以在機會出現時把握好。

(本文將在Quamnet 刊登)