四川成渝(107)：成也成仁‧敗也成仁

公路股四川成渝(107)去年因為有新高速公路公路投入營運，吸引到筆者買入並持有，憧憬其未來規模得到壯大，而其股價亦曾於今年初升至3元之上，可是之後隨大市回落之際，集團公佈的2012年度業績比預期差，又減少減息，拖累股價進一步跌至2.3元，從高位計累跌24%。

集團上日宣佈了今年首季季績，出乎意料之外仍見倒退，令股價今日再次回落。

2013年第一季，按中國會計準則，集團之營業額9.1億元人民幣，增加8%，淨利潤2.56億元，減少21%，每股收益0.084元。

營業額增加，原因是通行費收入及油品銷售收入增加，可是財務費用由2800萬元大增至1.1億元(主要是成仁高速項目通車營運後，項目借款利息支出費用化)，加上國家新規定，節假日免收通行費，導致整體利潤下降。

估值偏低

筆者估計，隨著成仁高速公路的路費收入增加，如集團將收入減債，利息支出將會下降，今年盈利有望維持去年之水平(11.8億元)。今日股價收報2.35元，往績市盈率4.9倍，息率4.2%，估值偏低，可是由於短期缺乏炒賣藉口，估計股價亦不易大漲。

溫馨提示

筆者持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。