金達控股(528)等待公佈業績

大市近日屢創新高，大部份以業績為主導的二三線股亦已升至相對高位，可能要等待二、三月公佈年度業績前後才有進一步動向。今日介紹的金達控股(528)面對相同處境，現價0.86元，其實已是5年高位。

2011年純利逾億元

冷門股金達的主要業務是產銷亞麻紗，於2006年來港上市，發行價每股1.75元，集資2億餘元。掛牌之後，業績迅速走樣，08年和09年均有虧損，10年開始恢復獲利6790萬元，11年純利增加至1.03億元人民幣，是上市以來之高位。

2012年上半年，營業額減少8%至2.94億元人民幣，毛利減少16%至9432萬元，純利減少26%至4311萬元，每股盈利7分，不派中期息。整體毛利率下降3個百分點至32.1%

亞麻面料兼備環保及排氣性好等特點，越來越受市場歡迎，特別是國際高檔服裝市場，應用範圍亦已擴展至家具、裝潢及日常家居等行業。本期業績下降，主要是環球經濟受歐債危機影響，以及國內亞麻紗價格下降。

出口歐洲仍錄增長

市場方面，來自歐盟國家的營業額增至1.2億元，佔總額之41%；國內的營業額減少至0.78億元，佔總額之27%；其他市場之營業額減少至0.97億元，佔總額之33%。

於半年結日，銀行借貸2.2億元，負債比率(以總借貸除以股東資金)為28%；持有自由現金1.49億元，料可應付營運所需。

公司致力開發附加值較高的亞麻類高端產品，如麻紡色纖維及差別化亞麻纖維等，以取得較高利潤，預計於12年下半年或13年可以批量投產。另一方面，位於浙江及江蘇新廠房的年總產能達1.2萬噸，而各廠房利用率已達到100%。為進一步提升產能，兩廠房正進行技術改造，並預期於12年底完成，屆時將進一步優化生產效率。公司於新疆設有亞麻基地培育有機亞麻，產品已獲得「全球有機紡織品標准」的認證，其產量為331噸，約佔公司之5%的總原材料供應。

展望：可受惠於經濟復甦

公司上日(22/1)收報0.86元，往績市盈率4.1倍，息率8.1%。筆者估計公司12年每股盈利可能倒退至15分人民幣(折合18.6港仙)，預測市盈率4.6倍，未來業務表現端視開發新市場及新產品的進度。由於中、美經濟逐步回穩，公司業績可望受惠。

溫馨提示

筆者持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

(本文將同時在Quamnet刊登)