2011年6月29日 星期三

中國股神(一):追求確定性

筆者自幼就喜歡去圖書館看書,以前公立圖書館不多,筆者會去社會福利署或小童群益會辦的小館,頻密之時,曾被家母責備,現在想來也好笑(那有父母怕兒女多看書?)。近年生活雖然繁忙,可是每個星期日早上都有個多小時要打發,於是就去附近的小型公立圖書館看看書報。除以「堂食」之外,筆者時會外借書本,以作「持續進修」或消閒。


成功秘訣原來在身邊

近日,借了一本舊書。說它舊,其實亦只是08年出版的,不過在筆者眼際出現過很多很多次,以前嫌它誇張,怕它失實,書名叫《跑贏巴菲特18》,所以都沒看上眼。今次可能是人太無聊,竟然借了回家。一讀之下,驚覺在上幾個牛市之中,中國出現了一位實踐價值投資的股神 林園先生。

雖然至今為止,筆者對此位股神的認識有限,也未能判斷資料(包括書中及網上搜尋到的)的虛實,不過從他的投資理念及方法之中,感到其可行性甚高(因為與筆者奉行的方法頗接近),所以決定在此與各位分享。


林園有幾勁?

據說他在1989年湊了8000元進入股市,1990年初賺至12萬元,1992年賺到1000萬元。至06年,入市16年後,身家達4億元,年均複式增長率達98%。又據說,07年又升至20億元!


概念

他對股市的看法其實很簡單,筆者將之綜合如下:

l          對於股市,時間一定是最重要的因素 (時間讓你的資產增長)
l          股市是一個交易平台。投資股市,就是投資賺錢的企業
l          他的賺錢秘訣是「確定性」,賺錢的確定性
l          不斷買進優質、稀缺的資源
l          A股上市公司超過1000家,他的研究對象不超過25
l          投資是商業行為,要為自己製造不平等競爭
l          股市有泡沫時,才是賺錢的最好時機


選股標準

他的選股標準也不複雜,部份可以說是耳熟能詳:

l          選好公司、選未來三年最賺錢的公司(預測三年盈利),以最低價格買最好的東西
l          選傻瓜都能夠經營好的公司
l          選一年至少賺幾億元的公司
l          過去20年產品不降價的公司才是真正的好公司
l          不熟悉的行業不沾手,未來盈利不確定的公司也不買
l          毛利率是最重要的財務指標,毛利率在18%以上,且穩定或者趨升
l          選「嬰兒的股本,巨人的品牌」
l          公司的產品最好有幾千年交化、在激烈市場競爭中脫穎而出的企業、沒有競爭對手的壟斷企業
l          選好之後,他會請朋友(包括分析師及會計師)挑毛病


選好股之後,如何操作,不如留待下期分解。


(本文將在Quamnet刊出)

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