竟然又有個多月沒有寫文，原因及藉口多多，不如不說。
今日重現網誌，與大家分享一下華南城(1668)。本欄網友可能知道，物流及物料展銷中心發展商華南城，曾是筆者愛股。筆者在2012年10月開始累積此股，當時股價大約在1.1元至1.2元之間，首月買入總額約佔投資組合10%左右。
第二個月繼續增持，不是因為有甚麼內幕消息，只是看到集團開始在其他省市複製「華南城」概念，銷售理想，2012年度銷售額達71億元，相較2011年及2012年之入賬金額分別只是22億元及37億元，暗示未來入賬金額將會大升，假如銷售額持續增長的話。此外，集團選擇的發展地點，可以是荒蕪之地，地價低廉，建成所謂展銷中心，就像商舖般有價，反映毛利率可以很高(2011年及2012年分別是59.6%及61%)。
當時投資者仍未認同集團之發展，一般人不是不認識此冷門股，就是因為之前幾年「吃過苦」而認為此股「呃人」：集團在2009年9月上市，每股售價2.1元，可是股價一直下跌，以除淨計，2011年曾跌至0.7元水平。翻看以前評論，多是指集團盈利之中，有好大部份來自物業升值(因為當時其他省市的華南城仍未建成)，恐怕未來無以為繼。
筆者不是一個很「勤力」的人，並沒有親身去視察集團的物業，就連近在咫尺的「深圳華南城」也沒上去，只憑股友/朋友的評話，就決定「加碼」。看官，這些評論絕不正面，多數說人流冷清等等，所以也不用去擠水份，反正「信自己」就買吧。結果，在2012年11月此股佔投資組合比重已升至26%。
之後，集團公佈的業績理想，股價就開始攀升，2012年10月一度升至2.7元。持股大半年之後，筆者開始減持了，原因有二，一是筆者看淡2013年下半年股市表現，打算大量增持現金；二是其他省市之華南城陸續交付，可能會遇到營運樽頸。不過，筆者仍然認為此股估值偏低，捨不得全數沽售，於是在旗下保守組合之中持留4%比重，進取組合則一股不留。
其後在11月，集團股價從高位調整，筆者就趁下跌增持，不過買貨不多，大概是保守組合增至5%，而進取組合就增至2%。
之後的事，在股市打滾的人應該很清楚了，就是當時得令的科網巨企騰訊(700)看中華南城可幫助其發展電子商貿及物流業務，在今年1月宣佈入股，刺激華南城之股價在幾日之內爆升逾倍，一度高見4.99元。
筆者並無因為早沽了此股之大部份而不開心，反正無人知道股市及股價變動，賺過就算了，否則就是自尋煩惱。
近日集團股價從4.99元之歷史高位調整不少，筆者終於在3.5元水平動手小注增持，現時持股比重在保守及進取組合中均在8-9%水平。看好的原因，一如以往的是增長潛力未反映，二是未來協助騰訊發展物流業務，自家商譽提升了，收益亦會大增，例如物業售價及租金可以大幅提升，仍可吸引投資者及營運商購買和租用。
收市價：3.47元
市盈率：7.6倍
息率：2.9%
每股資產淨值：2.27元
溢價/(折讓)：53%
溫馨提示
筆者已持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。
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