越南製造加工(422)靜待私有化

收市價：0.54元

市盈率：70倍

息率：-

每股資產淨值：1.42元

溢價/(折讓)：(72%)

越南製造加工(422) 之主要業務是在越南製造「電單車」，主要供內銷，亦有部份出口至馬來西亞及菲律賓等國家。集團大股東把握到短暫的「越南熱潮」，於07年尾分拆有關業務來香港上市，當時以每股3.75元發行2.3億股(包括5100萬股舊股)，總共集資8.6億元。大控東是台灣上市公司三陽工業，現時仍持有集團67%股權。

上市當年，集團純利高達2.4億元，可惜08年已大跌74%，之後幾年業績從谷底回升，而12年純利又跌至580萬元，今年首三季更陷入虧損。

本欄今次推介，不是期望集團復甦，而是看中集團持有大量現金，以及大股東持股量高，有可能在股價低迷之當下進行私有化。

於6月底，集團之計息負債只是1.05億元，負債比率8%(計息借貸總額除以資本總額)。持有的現金及定期存款共達8.35億元(未計300萬美元之保本債券等資產)，以發行股數9.08億股計，每股達0.92元，比現時股價0.54元，多出70%！更不要每股資產淨值1.42元，折讓率達72%！

集團之巨額現金部份源於07年之IPO。集團當年集資淨額約6億元，只用去小部份，餘下4.27億元，構成了現時之現金儲備近半。

大股東三陽工業持有集團6.08億股，佔股本67%，即是街外股東持有3億股，市值1.62億元。假如大股東願意付出幾成溢價，可能只是幾千萬元，已可完全控制集團12.9億的資產，當中包括逾8億元的現金啊！

溫馨提示

筆者持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。