2012年3月13日 星期二

細價股升溫

過去一周恆指一度大跌千點,不過細價股卻有升溫跡象,本周筆者為各位推介一隻具有基本因素支持的股仔 - 中國澱粉(3838)

中國澱粉(3838)曾紅極一時

集團之業務是產銷玉米澱粉、賴氨酸、及其他玉米深加工及副產品,包括玉米漿及玉米胚芽等;主要客戶包括化工、造紙、飲食品、動物飼料及肥料製造商;產品以內銷為主,亦有出口海外;廠房位於山東壽光市。集團於2007年來港上市,發售價為2.22元。集團曾分別於08年和10年大送紅股(一送四和一送一,即最初一股變成現時之十股),今日股價0.32元,其實不比上市價低。

集團上市之時,號稱國內第三大玉米澱粉商,當時甚受市場歡迎。084月公佈一送四紅股,股價一度急升至0.75元之上(二次送股調整後計)10年公佈擴大產能大計,批股又送股,市場傳出大戶索羅斯等入市持貨,刺激股價在10年首三季持續至0.90元水平 (二次送股調整後計) 反覆,交投大增。不過在歐債危機爆發之後,集團股價一度跌至0.20元之下,成交大減,幾乎無人再記得了。

業務在軌道之上

業績方面,上市當年純利達2.04億元人民幣,08年大跌52%9800萬元,之後又再回升,09年和10年分別是1.27億元及1.62億元,而且每年均有派股息,派息比率大致是20%

2011年上半年,營業額增加25%14.4億元人民幣,毛利增加59%2.4億元,稅前盈利增加70%1.77億元,純利增加48%1.3億元,每股盈利0.0225元,不派中期息。純利增幅比不上稅前盈利增幅,原因是主要附屬之稅務優惠已於10年底完結。

產品方面,玉米澱粉之營業額增加18%10.1億元,溢利增加44%1.37億元,而銷量則減少2%25.9萬噸,平均售價每噸上升18%2732元;賴氨酸之營業額增加54%3.1億元,溢利大增1.3倍至9933萬元,銷量增加20%2.7萬噸,平均售價每噸上升28%11236元;其餘業務例如澱粉糖、電力及蒸汽之貢獻相對較少。整體毛利率上升3.5個百分點至16.9%

集團的借貸不多,於半年結日,借款只是1927萬元,現金和銀行定期存款卻高達7.7億元!以發行股數57.8億股計,每股含現金0.133(0.16港元)

集團自08年以來業績持續回升,筆者大膽估估11年全年之純利增長40%(上半年為48%),年度純利可能達到2.27億元,每股0.0393(0.048港元),預測市盈率可能降至6.7倍,有一定吸引力。集團將在323公佈業績,有興趣的網友可以研究研究。

溫馨提示

筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

 (本文將在Quamnet 刊登)

沒有留言:

張貼留言