新澤控股(095)：從沉悶中找到趣味

超小型內房股新澤(095)在5月28日復牌，表示接到大股東陶氏家族通知，獲一名獨立第三方接洽收購陶家所持之股份，假如成事，可能導致公司之控制權出現變更及令公司可能進行企業重組。於公告日期，陶家持有公司股份約7.088億股，佔公司已發行股本55.18%。有關磋商仍在進行，惟未訂立正式協議。公司忠告投資者，有關股份出售未必成功。

可能賣盤刺激股價

消息出街當日，新澤股價一度由停牌前之0.29元升至0.42元，最後以0.39元收市，單日升34%，吸引了一眾尋寶客的注視。隨後三日，公司股價出現較大調整，於5月30日曾回落至0.32元，為有意博博運氣的人提供投機性吸納的最佳時機。筆者不敢怠慢，急急將搜集到的資料寫成《新澤控股(095)：一隻好殼》放上網誌，給網友參考。

事隔幾日，新澤的股價逆市再升，昨日(6月4日)一度破頂升至0.43元，比幾日前之0.32元高出34%。「低吸派」認為，現時入市風險提高了，不過筆者細味新澤短短幾年的上市歷史，從沉悶中卻又感到趣味，所以今日將資料重整，再與各位分享。

無可否認，如果新澤不作出「賣盤提示」，一般人不會對它有興趣，因為它規模小，如以停牌前之0.29元計，市值只是3.7億元；此外，業績一般，2011年純利只有1216萬元；加上大股東持股量52.76%(港交所網上資料)，就連尋寶客也不屑一顧。

上市初期集資活躍

查實新澤原來在蘇州經營房地產業務，在05年12月來港上市，發行價0.58元，集資約8000萬元。當年國內樓市極之暢旺，公司吸引到基金入股，甚至加入旗下之發展項目為合作夥伴 - Sprinnaker Capital在06年8月以每股0.60元(當時有小額溢價)，認購了6500萬股。此基金至今仍是公司之股東。據港交所資料顯示，此基金現持有9232萬股(股數增加了，料是參與了07年的八供三供股計劃，每股供0.52元)，佔總股數12.85億股之7.18%。此外，亞洲金融(662)除入股公司之項目外，亦認購了7500萬元之債券，換股價高達1.1元。

至於新澤的業績，可說是乏善可陳，如果不是令小股東失望的話。公司在發生金融海嘯的08年出現虧損3300萬元(對比07年獲利3600萬元)，當時股價跌至0.20元之下。而大股東亦趁這個低潮注入一個香港寫字樓物業，換取1.31億新股(以0.20元低價發行)，持股量於08年9月由44.33%上升至50.02%。

之後，公司的業務其實已無大發展，國內房地產市場由大型地產公司雄據，小型股乏人問津，新澤因而變成一隻冷門股。

一隻好殼

筆者說新澤是一隻好殼，原因有幾個。

第一是市值細，通告前只是3.7億元，適合不同財力的買家；

第二是股價對每股資產折讓大，於11年底報表顯示之每股資產淨值0.71元，發出通告前之股價0.0.29元，折讓率達60%，只要給小股東一些「甜頭」，全面收購不難成事；

第三是公司本身是內房股，適合國內大型內房企業借殼上市；

第四是公司持有現金，過去業務算是「乾淨」(雖然有很多關連交易)，大股東可以賣得較好價錢；

第五是陶氏家族的家長陶哲甫已達89歲高齡，兩個兒子陶家祈及陶錫祺均為公司之高管，令人聯想到公司賣盤之後，可以更易分家；

第六是主要股東的持股量，比較複雜。大股東在最新通告中表示陶家持有約7.088億股，佔公司已發行股本12.85億股之55.18%；Sprinnaker Capital持有9232萬股，佔7.18%；另外一家叫「天祥事務有限公司」的股東，持有1.5億股，佔11.68億股。筆者未再深入調查天祥之來歷，只知它於08年12月以每股0.20承接了本來屬於陶哲甫兄長陶欣伯之持股2.07億股，之後曾作減持。大膽假設，此三大股東已持有74.04%股權，只要給予Sprinnaker合理價錢，新買家不難成功收購。

溫馨提示

筆者已持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。

(本文將在Quamnet 刊登)