疑似黑天鵝

2011年即將成為過去，由於歐洲債務問題揮之不去，政經專家均有迷失十年的憂慮，引致市場氣氛偏淡，股市交投非常疏落。今日大市受惠美股上升而高開，不過之後升幅收窄，恆生指數最終以18434收市，上升36點，主板成交額只有244億元。

十二月有好多假期，普世歡騰的聖誕節剛剛過去，又即將迎接新曆新年，不過對中小學生來說，假期之後可能是個考試，筆者亦因此要「陪太子讀書」，以致近日少寫了。今日來到今年最後一個交易日，好歹也得露露面。

回顧過去一年，恆指在4月曾升上24468全年高位，比2010年收市之23035，升過6%；踏入8月，卻展開大跌之旅，並首次跌穿牛熊分界線萬九點，有幾日的成交額近百億元，屬年來較高水平；反彈之後，恆指在9月下旬再向下挫，於10月4日最低曾見16170，比2010年收市跌過30%，創出全年低位，日交投額約80億元；之後在10月尾曾反彈上二萬點，近日又反覆回落，而成交則大幅縮減，今日恆指以18434收市，全年累積下跌20%。

於今年初，筆者看好大市，以為令人瘋狂的牛市三期將要出現，可是最終見到的卻是一隻「熊」。市場上的分析師有的認為「牛三」是消失了，不過如果勉勉強強的說，2010年11月也是一個二三股大炒特炒的日子，最熾熱的板塊包括新能源股[例如中傳動(658)]、波鞋股[(例如安踏(2020))等，而日成交額也曾增至120-130億元。另外有個原因，屬筆者事後之想，就是中國四萬億救市資源，因為低息環境持續，流入房地產市場去了，令中港樓價破頂上升，股市得益較少，搞到股市「牛三」旺不起來…..

無論有甚麼解釋，2011年股市下跌已是事實，股民或多或少都有損失，大家想知道的是未來大市是回升(即是熊市將完)，還是再要大跌(即是熊三尚未出現)。在目前低迷的市況中，分析員或投資者作出的預測都是悲觀的，因為大家都只是按已知的事物作出線性延伸預測，沒有可能憑空幻想到一隻黑天鵝。

筆者的專長是揀股，並希望透過分辨牛熊來增加勝算，今次分辨失敗了，並曾一度大幅增持現金，之後在十月及十一月見到大市大幅反彈，又掉頭買入一批預期業績不錯的股票。來到年底，雖然大市不相就，暫仍寄望業績對板可幫助翻身。正如筆者在上次的文章所說，近日美國公佈的經濟數據不錯，帶動道指回升至萬二關之上，以昨日指數計，大家看得甚「死」的美股，其實以道指計的話，今年至今升了6%！

美股這隻疑似黑天鵝，在未來中國可能放鬆貨幣政策之下，或可幫助股票好友反敗為勝。牛市往往在過份樂觀中結束，熊市亦會在過份悲觀中溜走。

在此祝各位新年進步！

至於「冰凍之倉」最新情況更新如下：

比較	組合	恆指		冰凍之手		金額
	(千元)			股票市值		848,200
11-Jan-11	1,000	23,606		應收股息		-
30-Dec-11	853	18,434		現金		5,213
升/跌	-14.7%	-21.9%		組合總值		853,413
日期	持股	買入	數量	總金額	市價	市值
24-Oct-11	經緯(350)	-4.19	20,000	-83,977	3.73	74,600
20-Oct-11	經緯(350)	-3.98	20,000	-79,807	3.73	74,600
11-Oct-11	TCL通(2618)	-2.92	30,000	-87,829	3.49	104,700
27-Oct-11	TCL多(1070)	-2.56	20,000	-51,309	2.48	49,600
27-Oct-11	TCL多(1070)	-2.61	40,000	-104,618	2.48	99,200
17-Nov-11	亞泥(743)	-3.69	15,000	-55,468	3.64	54,600
2-Nov-11	亞泥(743)	-3.60	30,000	-108,277	3.64	109,200
6-Dec-11	勝獅(716)	-1.56	40,000	-62,532	1.47	58,800
22-Nov-11	龍工(3339)	-2.56	20,000	-51,308	2.62	52,400
27-Oct-11	莊勝(758)	-0.55	100,000	-55,116	0.495	49,500
2-Nov-11	樓東(988)	-0.68	90,000	-61,330	0.61	54,900
20-Dec-11	新龍(529)	-2.82	10,000	-28,260	2.85	28,500
17-Oct-11	中華網(8006)	-2.00	20,000	-40,145	1.88	37,600
				-869,977		848,200

本股票組合於2011年1月11日起運作，本金100萬港元。選股以基本因素為主，亦有加入投機元素。由於對象較冷，網友在充分了解之前，不宜跟進。