借題發揮

上周拙文原來標題是「低吸成一派」，怎知出街時變成「候低吸納屬投資金律」。「低吸成一派」仍被保留在文章之中為副題，不過感覺上點題的作用不大。本來，老編按其專業意見為文章作出修改仍司空見慣之事，況且筆者在交稿時亦表示「Please feel free to amend」，故不應「小題大做」。不過，這個看來普通不過的標題--候低吸納屬投資金律，實與筆者的觀察大相逕庭，所以本周決定「借題發揮」。

從筆者所見所聞，在股票市場上獲得利潤的投資者很多，更不要說其他資產市場，甚至賭場。筆者在此列舉幾個例子。

江湖中門派林立

筆者的前老頂力哥，就是愛用高追法的走勢派。他的理論(我的演繹)是聰明資金憑藉獨家消息先行入市買貨而推高股價，消息越利好，股價上升動力越大，以致突破了之前因沽家出貨而形成的「阻力位」；這個有成交額支持的突破，便是走勢派追隨者的入貨訊號。追求異動股的一個好處是持貨時間可以很短，不必在買貨之後等待市場作出反應。

與走勢派對壘的是價值投資派，Quamnet向來提倡此種比較王道的投資選股方法，讀者對此有深入認識，筆者不敢班門弄斧。

此外，近年出了一派叫趨勢投資。筆者年前在《信報》看過前輩曹仁超提及，大抵是要在趨勢形成初時買入，在趨勢結束之前沽出。「老曹」寫過幾本有關趨勢的書，可恨筆者並無讀過。提起此派，原因是去年認識了「趨勢為皇」網誌的子雲。他自家研究出的趨勢投資法，儘管有人認為不過是由甚麼甚麼改良而成，我看他有他捕捉熱門股賺錢的能耐。

除了股票，也聽過窩輪炒家憑其對股價升跌的感覺炒賣窩輪，據說他們就像打機一樣操作，每單交易只是靠幾個價位，不少人卻因此成為千萬富翁。

市場上就是如此這般存活著大批天才及人才，鑽研出不知多少種選股方法。至於筆者，以簡單的基本分析方法選擇估值偏低的績優股份，經過多年實踐，發覺成績可以持續，所以自詡為「低吸派」。至於這種低吸方法，是否屬於「投資金律」，筆者不敢斷言，原因起碼有二。

「低吸派」的弱點

一是「高追派」之中臥虎藏龍，在大旺市之中尤其戰績標炳，往往令「低吸派」黯然失色；二是筆者去年中為開拓盈利增長點，曾以真金白銀的方式去做了一連串實驗，就是以低吸法去炒賣概念股，結果是鎩羽而回。為了令各位有深刻感受，筆者樂意公告低吸概念股的業績：北亞策略(8080)跌了75%，太平洋實業(767)跌了30%，星辰(542)跌了24%，永恆策略(764)跌了20%... 另外，無蓬綠色(8150)停牌一年之後跌了81%，還有1隻尚未復牌！

最後，筆者重申，「低吸」是筆者最重要之投資風格。然而，筆者知道，此風格並不是每人皆適合，正如太極拳並非年青人可以接受。各位可以選擇一種自己喜歡的投資方法，並透過實踐去改做為貼合自己性格及要求的系統，假以時日，各位一定可以成為一位成功的投資者。

本文同時在Quamnet.com刊出

http://www.quamnet.com/newscolumnistcontent.action?articleId=1901663&authorCode=COL_RHU&ppId=28273&request_locale=ZH_TW

註: 冰凍組合已於昨日沽出福田(420), 每股作價1.98元

四線城市消費直擊

美國股市只在耶穌受難日休市，中國更無紀念復活節之傳統，如果港股與要中、美股市接軌，從業員與投資者就要受難了，幸而港交所之大人尚未想到此點。

美股昨日從3年之高位回落，道指下跌26點至12479，交投相當薄弱。國內股市連跌3天，市場意見是人行可能在五一假期之間加息，故股市先行作出回吐，上海A股下跌27點至3077。港股在本月上旬升至24468今年高位之後出現反覆，今日恆指下跌130點至24007，主板成交額大幅減少至641億元。

在美國議息前夕，大市看來無大方向，與筆者休假之後的心情差不多。

話說在復活節期間，筆者與家人回到僑鄉新會小住幾天。由於相當多之時間在比較偏僻的小鎮內渡過，並沒有甚麼大事可向各位匯報。較有投資意義的，可能就是消費行情報導。

在星期五的下午，筆者與家人乘車去江門的步行街逛街。為甚麼去江門呢？因為我們比較少去，而此三四線的城市的商業街亦比新會的來得興旺。據資料顯示，江門2010年的人均收入11958元人仔，排名第26位，比排首位的深圳的27596元低57%，比排名第5位的廣州的16884元低29%。另外，從零售店舖張貼出來的招工通告看到，售貨員的工資約是2000元人仔，看來不差。

江門的步行街位於「長堤」附近，屬於當地的舊市區。由於是星期五的中、下午，人流不算很多，可能亦因為步行街匯聚了「名店」，消費比較高。鞋店達芙妮(210)佔據了街頭的「靚位」，其餘尚有李寧(2331)、匹克(1968)及361度(1361)等。筆者走進匹克及361度的店舖「格價」，發覺款式不差惟手感「好膠」的波鞋絕不便宜，折扣後達200餘元至300元的比比皆是。轉入未有劃為步行街的另一截街道，多了其他小店，人流明顯比較暢旺，可能是因為貨品比較便宜吧。

我們在中堤廣場(？)的「玻璃屋餐廳」吃午飯，約是每人20餘元；在步行街的珍珠奶茶(中號)，售價5元；用來促銷的有領T恤，只售19元。小女順道選購了2條腰帶，算是不枉此行吧。

返回港股，筆者已在選購股票，不過冰凍之倉並未有行動。

晶片股成為國策股

美國道指昨日回升8點，刺激今日亞太區股市向上，只有國內股市反應較冷淡，上海A股只升8點至3148；港股則大升，恆指以23896收市，上升375點，主板成交額增加至724億元，雖然比近幾日跌市時多，仍屬較低水平。

港股本月曾升至24468，略為超越了一月之高位，惟在缺乏更大上升動力之下，日前借美國信貸評級被調低而回吐。暫時看來，大市仍是上落市。

再看先進半導體

本周一(即18/4)，筆者在網上看到這段新聞：

工信部副部長楊學山日前表示，中國計劃在未來5年把集成電路產業作為戰略重要產業來支持。預計到2015年，中國的集成電路產業將能滿足27.5%的國內市場需求，高於目前約20%的比例。中國正在推動本土高科技及其他產業的發展，減少對以廉價工業製成品出口帶動經濟增長的依賴，同時減少對國外高科技產品的進口。

假如國家落實這個政策，將會對本港上市的幾家晶片股有利。翻查資料，找到這幾家對象：中芯(981)、華潤半導體(597)、先進半導體(3355)、晶門(2878)及品質(243)。看過近期業績之後，筆者對先進半導體較有好感，故今日組合即以0.61元之價位入貨，各位可憑各自之喜好吸納多少有關股份，例如青年分析師R表示較愛中芯好炒(昨日已有中投入股的動作)，而品質今日急升23%！

查實筆者曾在3月8日引述過自家早前對此股之評述，現再抄一次如下：

先進半導體(3355)進入盈利時代

先進半導體在上海製銷晶圓，06年來港以H股方式上市，07年起每年均有重大虧損，可說傷透了香港投資者的心。踏入2010年，集團恢復獲利，第三季業績更是出人意表，一度刺激股價急速上升。2010年首三季，營業額增加49%至7.1億元人民幣，純利達9300萬元，主因是較高水平的產能利用率和折舊支出減少。集團開發的部份汽車晶片產品在完成最終認證後，已投入大量生產，預期此項業務在未來數年成為增長動力。本欄預測集團2010年全年純利可達1.27億元人民幣，每股盈利8.3分，以近日股價0.76元計，預測市盈率7.9倍，有一定吸引力。

筆者當日表示此股存有不確定因素，其實是指此股盈利初見回升，虧損了幾年未必會派息，而股價早於幾個月前已上升，因此著各位不必追貨。其後，此股公佈了2010年業績，純利達1.2億元，比筆者之預期只差一點，惟由於不派息，以及管理層出現變動，引發股價大幅回落。今日股價0.61元，往績市盈率6.6倍，如有國家政策支持，未來股價有望翻幾番。

至於冰凍之倉，在購買先進半導體之後，為保持較多現金，沽出了鋼鐵股中國東方(581)，每股作價3.03元，比平均買入價3.095，虧損2%。筆者知道有幾位朋買入了此股，錄得虧損，筆者在此表示歉意。

另外，筆者明日提早休假，將會上新會溜溜，祝各位復活節快樂！

冰凍之倉最新表現如下：

比較	千元	恆指					金額
11-Jan-11	1,000	23,606		股票市值			733,960
現在	968	23,896		應收股息			3,050
				現金			231,030
升/跌	-3.2%	1.2%		組合總值			968,040
日期	持股	買入	數量	總金額	總數量	市價	總金額
20-Apr-11	先進(3355)	-0.61	120,000	(73,355)	120,000	0.61	73,200
4-Apr-11	寶光(084)	-1.00	100,000	(100,210)	100,000	1.07	107,000
24-Jan-11	先施(444)	-1.49	18,000	(26,919)			-
18-Jan-11	先施(444)	-1.59	48,000	(76,481)	66,000	1.67	110,220
12-Jan-11	361度(1361)	-5.42	20,000	(108,628)	20,000	5.45	109,000
15-Feb-11	福田(420)	-1.41	22,000	(31,124)	22,000	1.87	41,140
9-Mar-11	華鼎(3398)	-1.17	60,000	(70,349)	60,000	1.13	67,800
12-Jan-11	德林(1126)	-1.57	40,000	(62,938)			-
13-Jan-11	德林(1126)	-1.56	40,000	(62,538)	80,000	1.20	96,000
26-Jan-11	鷹美(2368)	-2.24	20,000	(44,919)			-
21-Jan-11	鷹美(2368)	-2.30	40,000	(92,193)	60,000	2.16	129,600
				(749,655)			733,960
應收股息
9-May-11	德林(1126)	div	80,000	0.040	-150		3,050

本股票組合於2011年1月11日起運作，本金100萬港元，屬「真金白銀」之交易。選股以基本因素著眼，由於對象較冷，網友假如跟進，敬請量力而為。