經緯紡織(350)可以炒落後

本欄網友可能知道，筆者名下第一大持股是國企H股經緯紡織(350)，第二大則是民企瑞年(2010)。今年暑假之後，筆者駁斥債王股票已死論之後，第一隻推介的股票就是瑞年，反而經緯一直未有提及，皆因以業績而言，瑞年稍勝一籌，有興趣者歡迎重溫：

《瑞年國際(2010)掃除投資者疑慮》

http://icyhand.blogspot.hk/2012/08/2010.html

大市自債王危言聳聽之後回升，現時資金在市場中炒落後，是時候為大家分析一下經緯紡織的半年業績。

經緯在2012年上半年，營業額減少18%至42.5億元人民幣，毛利增加5%至19.5億元，純利減少9%至2.78億元，每股盈利0.46元，不派中期息。業績之中，包括出售一家附屬公司之收益7800萬元、出售物業之淨收益2700萬元及出售金融資產之收益4700萬元。

業務之中，紡織機械及相關配件之營業額大幅減少34%至24億元，溢利減少34%至1.07億元；金融信託服務之營業額增加20%至17.1億元，溢利增加14%至8.5億元。整體毛利率上升10個百分點至45.97%。於6月底，銀行存款達48億元，長期銀行借款為12億元，資產負債比率(長期借款除以資產淨值)為18.7%。

集團持有36%的共控企業中融信託業績持續增長，可是老本行紡織機械製造因外圍經濟不穩而出現大幅倒退，集團期間出售了一家附屬之75%權益，變相出讓了一幅土地之權益，帶來了非經常盈利，否則整體盈利減幅將更大。

大致上，筆者粗略估計集團2012年全年經常性純利可望達到3.6億元，加上出售資產之利潤，2012年純利可能是4.6億元，減少6%，以總股數6.04億股計，每股盈利0.76元，以現時股價4港元計算，預測市盈率4.2倍。雖然面對不穩定的經濟環境，有一定炒落後價值。集團未來前景，視乎金融信託業務的發展速度能否擺脫織機業務的拖累。

集團將在10月30日公佈第三季業績，屆時可能有較多資料去評估前景。

溫馨提示

筆者已持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。