比亞迪電子(285)於2007年底由母公司比亞迪(1211)分拆上市，每股上市價高達10.75元，比今日收市價1.91元高出4.6倍！根據資料，當年發售新、舊股合共6.22億股，涉及近67億元，當中集團從市場集資部份為41.8億元，與現時市值42億元差不多。
集團的業務是製銷手機部件(包括手機外殼和鍵盤)和配備有機械零件如手機外殼、麥克風、連接器和其它元件的手機模組，以及提供手機整機設計及包含高水準組裝和印刷線路板(PCB)組裝在內的組裝服務，又提供其它電子產品部件及組裝服務。上市之後幾年業績理想，2010年純利增至10.4億元人民幣，可惜2011年純利大幅下跌至6.03億元，當中一大原因是最大客戶諾基亞的市場佔有率持續下滑。
2012年上半年，營業額減少9%至70.2億元人民幣，毛利減少22%至6.3億元，純利減少22%至2.61億元，每股盈利12分，不派中期息，去年亦無派。
持有現金逾26億元
營業額減少，原因是客戶之銷售下降，整體毛利率下降1.4個百分點至9%，主要是市場競爭激烈，以及營運成本上升。集團於期內成功引進新興智能手機廠商及筆記型電腦的新客戶，惟新訂單暫未能抵銷原來客戶的貢獻。於半年結日，集團並無銀行負債，持有現金達26.4億元，屬於穩健。
大客戶推出新系列手機
筆者認為，集團本期營業額與盈利雖然仍然下跌，大致情況比去年下半年差不了很多(2011年下半年之營業額為81.2億元，純利2.68億元)，展望中、美經濟見底回升，及諾基亞公佈將與中移動(941)聯合推出新款Lumia 手機，集團未來業績可以審慎看好。
估值吸引
今日股價1.91元，往績市盈率5.7倍，息率3.4%，加上集團坐擁巨額現金，應是理想的低吸對象。
溫馨提示
筆者持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。
(本交同時在Quamnet刊登)
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