奇峰化纖(0549)打算私有化

收市價：0.90元

市盈率：5倍

息率：-

每股資產淨值：0.917元人民幣

溢價/(折讓)：(15%)

冷門H股奇峰化纖，在上周中(18/10)公佈，控股股東吉林化纖集團正初步考慮本身或透過其任何附屬公司就集團之H股進行一項自願全面收購要約，如經落實，將可能導致公司私有化及自聯交所除牌。

十年前上市價1.69元

集團在國內產銷腈綸纖維(acrylic fibre)，於2006年6月來港發行H股上市，上市價為1.69元，集資淨額不足4億元。上市之後不久，即與意大利Montefibre S.p.A.組合資公司，加強發展差別化纖維，一度惹來憧憬，可是其後公佈之業績卻乏善足陳。以近5年而言，集團有3年虧損，2015年恢復獲利1.32億元人民幣，今年上半年亦有盈利5149萬元，看似復甦，惟經營利潤之中，有2.48億元之多為其他收入及收益，報表解釋是向同系公司及第三方提供公用資源(例如電力及蒸汽)收取費用，反映腈綸纖維業務並非理想。

去年曾想賣殼?

集團在去年9月，曾打算以約1元人民幣的等值港幣(當時有溢價65%)，配售6億H股，佔擴大後已發行股本41%，集資6.5億港元，以投資新的高估值行業。批股之中，吉林鐵投本來認購4.1億股，僅比控股股東之4.37億股內資股略少。可惜於今年8月，集團表示配售協議已終止，集團不會將業務擴展至醫療保健行業及引入吉林鐵投作為策略合作夥伴。

同系公司估值甚高

另一方面，集團同系公司吉林化纖(000420)在深交所上市，表面數據顯示，市盈率高達150倍，看來將H股資產注入A股公司之誘因極大。

至於估計私有化作價，以往幾宗H股私有化個案，溢價均頗高，例如湖車有色(2626)，作價4.20元，較停牌前之2.49元，溢價達68%，非常吸引。

今次奇峰在10月18日公佈初步考慮，股價在10月5日還只是0.71元，幾日之間已升至0.86元，累升21%，公佈之後最高升至1.02元，如與0.71元比，最多升過43%，即刻引來獲利回吐，畢竟目前未有定案，而且可能要等好一段日子現時股價回落至0.90元，筆者認為有一家值博率，保守估計最低作價為資產淨值1.05元，最樂觀是十年前上市價1.69元! 跟進網友須注意，私有化未必成事。

溫馨提示

筆者持有上述股票，惟亦可能隨時沽售，不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究，亦宜按個人需要訂出止蝕策略。