八宗私有化個案

上周五，兩家中小型老牌地產公司永泰地產(369)及南聯地產(1036)停牌，永泰表示可能收購南聯股份。如果成功提出收購，這將是今年以來第六宗同類事件，反映私有化活動未有因股市低迷而放緩。

筆者特將大半年來已公佈的八宗全面收購個案簡列如下，望能可以幫助各位找到下一家私有化對象。

(一) 國際煤機(1683)於11年7月公佈，美國重型礦業設備製造商同業Joy Global Inc (久益) 收購了其母公司，並以每股8.5元提出全面收購，比公佈收購前之股價有30%溢價。收購已於去年底獲商務部批准。

(二) 上市5年的台資PCB製造商瀚宇博德(667)於11年8月公佈，大股東願意以每股1.25元向小股東收購股份，比公佈前之股價0.85元有溢價47%。全面收購已於去年底完成。

(三) 中低檔成衣零售商漢登(448)於11年12月公佈，獲利豐之馮氏家族提出全面收購，每股作價2.7元，比公佈前之1.7元，有溢價69%。收購已於今年2月完成，漢登將不會維持上市。

(四) 馬來西亞資本的林業股三林環球(3938)於今年1月底宣佈，大股東 Samling Strategic Corporation Sdn Bhd有「興趣」私有化公司「及」由公司提出私有化兩家於馬來西亞上市的子公司。私有化公司之作價將為現金0.76元，較停牌前之0.375元，有102%溢價。三林已於今年3月底正式提出私有化。

(五) 專門承建玻璃幕牆之建造商遠東環球(830)於2月獲中國建築(3311)提出全面收購，每股作價1.18元，比公佈前之0.59元，有溢價100%。公司已於3月底完成收購，並將恢復公眾持股量，以維持遠東環球之上市地位。

(六) 阿里巴巴(1688) 之大股東於今年2月公佈私有化公司，提出以當年之上市價13.5元作全面收購，比公佈前之股價9.25元有溢價46%。

(七) 新加坡資本的奢侈品牌手錶零售商Sincere Watch(444)於3月底公佈，金利豐大股東朱太已收購公司之母公司，並將以每股2.12元提出全面收購，比停牌前之1.86元有溢價14%，暫時是幾次全面收購中最低溢價者！

(八) 亞洲衛星(1135)大股東中信集團剛於本月初提出私有化公司，每股作價22元，比公佈前之19元有溢價16%。

表一: 年來全面收購個案

		公佈日期	作價	公佈前	溢價	原大股東
			(元)	股價(元)	(%)	持股 (%)
1683	國際煤機	15-Jul-11	8.50	6.55	29.8%	41.00%
667	瀚宇博德	8-Aug-11	1.25	0.85	47.1%	74.99%
448	漢登	20-Dec-11	2.70	1.70	58.8%	69.10%
3938	三林環球	30-Jan-12	0.76	0.38	102.7%	54.00%
830	遠東環球	3-Feb-12	1.18	0.59	100.0%	51.00%
1688	阿里巴巴	22-Feb-12	13.50	9.25	45.9%	73.10%
444	Sincere W	30-Mar-12	2.12	1.86	14.0%	75.00%
1135	亞洲衛星	3-Apr-12	22.00	19.00	15.8%	74.43%

 (本文將在Quamnet 刊登)

沽出Sincere Watch (444)了

恆指從今年高位21760反覆回落至前日之20035，擾攘了個半月，近2日回升，今日大升373點，以20701收市，主板成交額增加至618億元。另一方面，恆指在最近2個月亦穿梭於250天移動平均線，今日躍升之際，已重返其上(今日位於20651)。

近月大市的焦點是民企誠信問題，不少民企股價大跌。筆者以買賣二三股為主，不免受到波及，情況大抵可反映於「冰凍之倉」之表現上：恆指今年以來回升12%，冰凍只升7%。

至於家族方面的投資，昨日已沽出持有一年四個月的Sincere Watch(444)。此手錶分銷商將獲新任大股東朱太以小小溢價提出全購，筆者雖然覺得出價低，亦只能接受，否則就要等到朱太完成收購Sincere Watch之母公司、及完成全購Sincere Watch之後再出招。朱太會善待小股東嗎？筆者不知道，為減少風險，已於昨日以每股2.09元全數沽出持貨。

如以前所說，此股購於10年11月。買入後不久即因業績理想而急升，不過股市隨後因歐債危機而先反覆後急跌，筆者減輕持貨一半之後決定作較長線持有，終於得到朱太打救，以昨日沽出價計，比買入價高出120%，當然好好。

近日筆者計劃沽貨時，同時亦在尋覓下一隻私有化或收購對象。本來看中了新鴻基公司(086)，不過現時此股第二大股東CVC私募基金及紅籌之父梁伯韜計算太盡，小股東可能得不到應得回報，只好再作觀察。

返回「冰凍之倉」，今日持股之一的天德化工(609)有大盤接貨，筆者將全數4.4萬股沽出，每股作價1.17元，與買入價相同。現時「冰凍之倉」表現如下：

比較	組合	年度	恆指	年度	冰凍之手	金額
	(千元)	升跌		升跌	股票市值	805,620
11-Jan-11	1,000		23,606		應收股息	-
31-Dec-11	853	-14.7%	18,434	-21.9%	現金	105,298
現在	911	6.8%	20,701	12.3%	組合總值	910,918
持股	買入	數量	總金額	市價	股價升跌	市值
經緯(350)	-4.19	20,000	-83,977	4.20	0%	84,000
經緯(350)	-3.98	20,000	-79,807	4.20	6%	84,000
瑞年(2010)	-2.99	30,000	-90,010	2.50	-16%	75,000
瑞年(2010)	-2.98	10,000	-29,800	2.50	-16%	25,000
三江(2198)	-2.77	20,000	-55,518	2.50	-10%	50,000
三江(2198)	-2.61	30,000	-78,505	2.50	-4%	75,000
泰豐(873)	-3.36	30,000	-101,012	2.66	-21%	79,800
宏橋(1378)	-5.69	10,000	-57,064	4.89	-14%	48,900
兗煤(1171)	-17.12	6,000	-102,936	17.02	-1%	102,120
海升(359)	-0.71	80,000	-56,920	0.63	-11%	50,400
莊勝(758)	-0.55	100,000	-55,116	0.465	-15%	46,500
新龍(529)	-2.82	10,000	-28,260	3.00	6%	30,000
樓東(988)-停牌	-0.68	90,000	-61,330	0.61	-10%	54,900
			-880,255			805,620

本股票組合於2011年1月11日起運作，本金100萬港元。選股以基本因素為主，亦有加入投機元素。由於對象較冷，網友在充分了解之前，不宜跟進。